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2024年IPO變奏。

伴隨2024年12月最後一周滬深北三地交易所合計新增受理22家IPO企業，2024年IPO市場受理全景浮出水麵。

自新“國九條”發布以來，“嚴把發行上市準入關”成為IPO市場2024年全年的主旋律。IPO受理數量銳減，全年僅有77家獲得新受理，其中北交所受理家數占比超過八成，而滬深交易所受理家數均為個位數。

另一方麵終止家數大幅增加，2024年IPO終止數量創下注冊製以來新高，達到437家，甚至超過2023年全年的上市家數。

全年受理家數驟減

IPO融資收緊是2024年的主基調，IPO受理家數處於“寒流期”。根據券商中國記者對三地交易所數據的統計，全年僅新增受理77家IPO，較2023年全年受理696家數量減少了近90%。

其中，北交所2024年受理的IPO家數在三地交易所中最多，共有66家，占比超過85%，但與2023年數量（158家）相比，仍然出現“腰斬”。

上交所和深交所2024年全年受理IPO家數均為個位數，分別為8家、3家，這在注冊製實施以來十分罕見。2023年滬深交易所各受理了逾200家IPO企業。

從上市板來看，滬市主板2024年僅受理2家、深市主板受理1家、科創板受理6家。作為IPO企業過去首選的“上市板”——創業板，在2024年僅受理2家。

盡管全年IPO受理家數大幅減少，但從受理節奏來看，12月受理情況較前11個月有明顯回溫。

據券商中國記者統計，12月單月北交所新受理32家IPO企業，占2024年受理家數的近50%；上交所也有類似情況，單月受理4家，在全年中占比50%；深交所12月受理了2家，占比67%。

按照過往IPO申報經驗，申報大潮主要出現在6月份，而3月、9月、12月也會出現一定程度的小高峰。不過2024年12月三地交易所受理IPO家數較6月（30家）大幅增加，也十分少見。

終止企業家數超400家

2024年IPO市場特點不僅體現在受理家數少，還體現在終止數大增上。2024年三地交易所IPO終止家數創下注冊製實施以來的新高。根據券商中國記者統計，共有437家IPO企業終止了上市路，相比2023年的282家增長55%。

具體來看，深交所IPO終止家數最多，達到206家。其中以創業板IPO企業為主，有152家終止，占比74%；上交所的IPO終止家數共有153家，其中科創板IPO企業有75家，占比接近一半；北交所IPO終止家數有78家。

券商中國記者注意到，有一部分IPO企業終止是因為已經不符合上市新規。2024年4月30日，深滬交易所出台《股票發行上市審核規則》，對主板、創業板的財務指標要求進一步提高。

以主板第一套上市標準為例，最近三年累計淨利潤指標由1.5億元提高至2億元，最近一年淨利潤指標由6000萬元提高至1億元，最近三年累計經營活動產生的現金流量淨額指標由1億元提升至2億元，最近三年累計營業收入指標由10億元提升至15億元。

又以創業板第一套上市標準為例，淨利潤指標將最近兩年指標由5000萬元提高至1億元，並新增最近一年淨利潤不低於6000萬元的要求，突出公司的抗風險能力。

在業內人士看來，修訂後的上市門檻可進一步突出主板大盤藍籌的業績規模上的穩定性，也是在提升企業上市後通過現金分紅等穩定回報投資者的現實能力。新修訂的創業板第一套上市財務標準，也更適合多數具備穩定盈利能力的成長型創新創業企業。

另一值得關注的是，IPO企業受宏觀環境、行業政策等影響出現業績下滑、抗風險能力不足等問題是“撤單”的主要原因。另有投行人士稱，科創屬性不足，上市板塊定位不符也是重要的原因。

此外，中介機構的執業質量問題也可能是導致IPO終止的原因之一。部分中介機構執業質量低，申報材料存在瑕疵。新“國九條”強調，要進一步壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”製度，堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發行等違法違規問題。

大型券商仍占主導地位

伴隨大量IPO企業終止，當前上市排隊現象得以緩解。截至2024年12月31日，三地交易所目前尚未拿到批文並處在審核排隊的IPO項目共有261個，相比2023年末逾700個數量明顯減少。

從保薦機構分布情況來看，券商中國記者統計發現，大型券商仍然占據優勢。以24家排隊企業的數量繼續排在第一。不過中信證券2024年新受理的IPO企業十分有限，僅有2家。

排名第二的是，當前IPO在審家數共有21家。值得一提的是，國泰君安在2024年獲得新受理的IPO家數排名第一，共有8家，其中以北交所為主（6家）。

證券在審企業數量緊跟其後，排名第三（20家）。該大型券商2024年獲得新受理的IPO家數排名第二，共有7家。

此外，、、、民生證券、、、華泰聯合、國投證券在審IPO企業分別有14家、13家、12家、11家、11家、11家、10家。其中，國投證券2024年獲得新受理的IPO家數不可小覷，也有7家。

在終止數量排名方麵，上述券商因項目盤子大也出現“撤單”多的情況。中信證券2024年有54家IPO企業終止，位列第一。中信建投和海通證券分別有37家、30家IPO企業撤回申報。民生證券、國金證券、中金公司、華泰聯合也各有超過20家IPO企業撤單。